Взаимосвязь между ценами на нефть и инфляцией широко обсуждалась на протяжении десятилетий, но ее точная идентичность остается в значительной степени неоднозначной. Что делает проблему особенно сложной, так это то, что нефть и инфляция тесно взаимосвязаны. Их связи трудно распутать с помощью обычных статистических методов, поскольку частые изменения режима затрудняют определение причинно-следственной связи, что приводит к результатам, которые чрезвычайно чувствительны к выбору выборки. Трудности в достижении надежных выводов приводят ко многим объяснениям каналов передачи между нефтью и инфляцией.
Научная работа о влиянии нефтяных цен на инфляцию всегда была темой первостепенной важности для политиков. Совсем недавно внимание переключилось на анализ инфляционных ожиданий, а также на то, могут ли сильно изменчивые и легко заметные цены на бензин на заправке оказать непропорциональное влияние на формирование краткосрочных представлений потребителей о будущей инфляции. Эти потребительские инфляционные ожидания могут затем повлиять на фактическую инфляцию через спрос на повышение заработной платы, что делает цены на нефть влиятельным фактором при принятии решений в области денежно-кредитной политики.
В этом комментарии описываются менее заметные каналы передачи, установленные поведением участников рынка, которые играют важную роль в усилении обратной связи между ценой на нефть и инфляцией. Утверждается, что причинно-следственная связь зависит от инвестиционного горизонта, приводящего к одновременному перекрестному течению финансовых потоков между нефтяным и инфляционным рынками. В краткосрочной перспективе очень волатильные цены на энергоносители определяют реализованные показатели инфляции, а деятельность арбитражеров по перекрестным активам связывает краткосрочные инфляционные ожидания с кривыми фьючерсов на энергоносители. Краткосрочные инфляционные ожидания, подразумеваемые рынком, затем распространяются по всей кривой инфляции вперед с помощью трейдеров с переносом процентных ставок. Удивительно, но тесные отношения сохраняются даже в долгосрочной перспективе, когда они больше не могут быть фундаментально оправданы. Долгосрочные рыночные инфляционные ожидания затем возвращают благосклонность и влияют на финансовый спрос на нефтяные фьючерсы посредством распределения портфелей крупных институциональных инвесторов, таких как фонды паритета рисков. Отношения становятся круговыми, когда сила в одном подталкивает другого.