Стилизованная модель нефтяного сжатия

Dr. Илья Бушуев - научный сотрудник OIES и адъюнкт-профессор Нью-Йоркского университета

В статье предлагается практическая альтернатива традиционной теории хранения, которая трудно применима к нефтяным рынкам из-за структурных различий, таких как низкая ценовая эластичность спроса и предложения, а также доминирующая роль нефти как инвестиционного актива. Мы моделируем фьючерсные временные спреды как производную от наблюдаемой переменной состояния-запасов нефти. Предполагается, что запасы, нормированные на емкость хранилища, следуют стохастическому процессу со средним возвратом. Граничное условие при экспирации фьючерса задается парой дельта-функций Дирака, которые соответствуют событиям дефолта фьючерсного трейдера, когда либо запасы нефти, либо емкость хранилища больше не доступны. Модель откалибрована на данные по Кушингу, штат Оклахома, месту поставки фьючерсов на WTI, и используется для анализа динамики рынка, которая привела к отрицательным ценам на нефть. Мы утверждаем, что в то время как ограничение емкости хранилища было первоначальным катализатором, приведшим к этому событию, фактический эпизод отрицательных цен был результатом финансового сжатия на фьючерсном рынке.

A Stylized Model of the Oil Squeeze by Ilia Bouchouev :: SSRN